专业专注,固态继电器业绩快速增长
时间：2020/11/17 3:31:27 浏览：1364
电子元器件,主要包括连接器、电机和继电器三个方面
xx1:连接器业务订单饱满,实现快速增长
公司连接器业务的用户覆盖航天、电子、通信、航空、船舶等多个领域,产品包括矩形连接器、圆形连接器以及光电连接器等诸多类型。2014年上半年实现营业收入5.37亿元,同比增长34.7%,受益于国家对电子类武器装备投入的增加、以及公司向4G 等领域的业务拓展,公司订单饱满,预计未来仍将保持高速增长。
xx2:电机业务稳增长,募投项目有望突破
电机业务主要面向xx领域,受益于国家军费投入增长,增速稳定。同时公司也在积极拓展民用市场,公司募投的直流永磁电机项目应用于抽油机产品,目前已实现技术突破,并带来收入,有望成为公司业绩新的增长点。
xx3:布局固态继电器,面向未来市场
继电器业务2014年上半年增速为-18%,主要原因是传统的机械继电器可靠性偏低,部分已被电子器件替代,而新产品固态继电器在温度特性方面较差,仍未被广泛采用,从而导致了继电器销量一定程度的萎缩。近年来,公司对固态继电器持续加大研发投入,布局未来市场,我们看好固态继电器的应用前景,随着技术突破,公司的继电器业务将有望实现高速增长。
xx4:研发投入逐年增加
公司研发投入逐年增加,2013年达到1.3亿元,增速为18.7%。重点开发八大新产品,包括:高速传输连接器、宇航连接器和继电器、特种线束产品、xx射频连接器、光纤及光电转换产品、固态继电器、驱动电机和减速电机、以及工业伺服电机系列化产品。我们认为,新产品的研发将进一步巩固公司在连接器、电机以及继电器领域的地位,为公司未来业绩的稳步增长奠定基础。
xx5:大股东具有资产注入预期
公司是大股东061基地 控股上市公司,2013年公司营业收入和净利润占大股东比例分别为12.5%和31.1%。大股东旗下的部分亏损的企业拉低了整体的盈利水平,但我们认为部分xx企业资产仍然具有注入预期,建议持续xx航天科工集团和061基地的改革进展。
结论:
公司将充分受益于国家军费增长,以及国防电子装备投入比例的增加,4G 领域和抽油机等新业务的开拓,有望成为公司业绩新的增长点。我们看好公司的长期发展以及大股东资产注入的预期,在不考虑大股东资产注入的情况下,按照股价22元计算,预计公司2014-2016的EPS 为0.64元、0.78元和0.96元,对应PE 为34倍、28倍和23倍,首次给予公司“推荐”的投资评级。